高瓴 158.41 亿元接盘隆基股份(SH:601012)6% 股份的消息, 彻底引爆了国内光伏行业的行情. 几天之内, 隆基股份股价涨幅超过 20%, 阳光电源, 东方日升, 上机数控等光伏企业同步大涨.
在此之前几天, 一家颇为神秘的公司 "广东高景太阳能" 与珠海市国资委共同签署了总投资 170 亿元的光伏项目, 涉及 50GW 的超大规模硅片项目.
按照这个标准, 高景太阳能将成为隆基, 中环股份之外的中国第三大硅片厂商. 据信, 成立于 2019 年的高景太阳能的背后, 有另一家巨型资本公司 IDG 的身影.
大资本纷纷相中光伏. 时隔多年, 这个行业再次回到了市场目光的中心.
有意思的是, 光伏虽然是典型的战略新兴产业, 但过去相当长的时间里, 很多投资者都不认同其成长性.
早期的行业泡沫破灭后, 以隆基股份为代表的第二代光伏企业继续成长, 但投资者对 "光伏 2.0 时代" 的认知始终谨慎, 强调其周期, 技术路线与经营风险.
高瓴接手股份之前, 即便是行业龙头隆基股份, 在 2019,2020 年连续高成长的情况下, 动态市盈率也仅有 30 倍左右. 这意味着, 市场基本上把隆基当成了一个相对传统的制造业企业, 随时可能面对周期低谷考验.
相比商业模式简单的白酒, 消费, 或者大众认知度更高的互联网企业来说, 光伏在很长时间里, 都称不上是一个好的投资方向: 不仅有超长且缓慢的发展周期, 还要被复杂的国际供需关系, 政策变化调整所影响.
但这些对于光伏的固有观点, 都在 2020 年的最后一个月彻底改变了.
风险吓退投资人
此前市场对于光伏的低估与冷淡, 并非完全没有道理.
拿行业内最具竞争优势的隆基股份来说, 其在 2012 年 4 月 11 日上市, 当年年报数据就立刻大幅度跳水, 亏损 5467 万元, 同比跌幅 118.61%, 一度招致了相关部门的立案调查.
其中很重要的原因之一, 是全球范围内的产能过剩, 导致美国, 欧盟等国家地区相继出台了对中国光伏产品的反倾销, 反补贴调查, 中国企业的经营受到影响, 几乎无一幸免.
隆基表示:
从 2011 年下半年开始, 光伏行业受国际大环境及产能过剩的影响, 开始步入调整期, 产品价格持续下滑, 市场需求增速降低, 融资环境也越来越恶化, 造成了全行业企业出现经营现金流紧张, 应收账款信用期普遍延长, 回收账款困难加大.
隆基当时第一大客户无锡尚德破产, 产生了 1.2 亿元的应收账款和 9000 万的计提. 而在此之前, 2010 年的隆基股份还在高速增长, 营业收入同比 2009 年增长 115.99%, 扣非净利润同比增长 604.88%, 到了 2011 年, 增速就骤然放缓.
此前多年, 光伏行业的周期波动之大, 供给与需求之间不平衡的程度之高, 在这些剧烈变化的数字中充分体现.
2012 年之后, 解除了 "双反" 的影响之后, 中国光伏产业继续发展, 2013-2017 年之间实现了多年的快速增长. 到 2018 年,"531" 来了.
"531" 之前, 2017 年全国光伏市场新增规模达到 53GW, 同比增长 53.6%, 行业一片欣欣向荣的景象, 但监管层认为, 光伏最终的方向是要实现平价上网, 因此电价, 补贴被调整降低顺理成章.
此举遭到了全行业的激烈反对. 6 月 3 日, 行业内多名企业家联名向新华社递交《关于企业家对于出台 531 新政的紧急诉求》,6 月 5 日, 包括隆基股份董事长钟宝申在内的多名企业家到国家能源局参加座谈.
资本市场上, 投资者对新政反应剧烈, 隆基股份股价两连跌停, 股价两个月内腰斩, 通威股份同一时期下跌超过 56%, 远在美股的晶科能源 (NYSE:JKS) 股价跌幅 60%.
这次政策变化被称为 "平价上网之前的最后一轮调整", 受多方因素的影响, 2019 年中国光伏新增装机量并未增长, 反而是到了 30.1GW 的几年新低.
如果观察 2018 年 5 月到 2020 年 5 月两年时间里, 光伏企业的股价表现, 可以看到大量企业的股价, 基本都是在横盘震荡的状态. 龙头企业隆基股份, 通威股份 (SH:600438) 涨幅有限, 晶科能源, 阳关电源等更多企业股价下跌, 行情惨淡.
来源: https://legacy.iyiou.com/p/137269.html