2014 年, 百度李彦宏在做客央视节目时, 曾被主持人问到:"你认为这些年, 哪个是百度最重要的时刻." 当时李彦宏想了想, 回答道:"是 2005 年百度上市的时候."
上市, 无疑是一家企业的高光时刻, 也是很多创业者和企业追求的重要目标. 只是上市这座 "围城", 无数企业想进去, 也有很多企业想出来. 2020 年就有 58 集团和新浪两大企业私有化退市, 此前更有 360, 聚美优品 https://www.newseed.cn/vc/37082 , 阿里 B2B 等企业主动退市, 试图重新为自己的命运洗一次牌.
当然, 2020 年也有诸如瑞幸, 乐视和暴风等被退市的企业, 瑞幸 "陆老千", 乐视 "贾会记", 暴风冯鑫这些创始人, 也是造成这些企业被退市的关键因素. 如今, 这些企业的命运似乎被定格, 回首高光时刻不胜唏嘘.
退市, 只为最后一搏
"姚劲波见了王兴啊, 这是要卖给美团吗?"
在历时 5 个月的 58 集团私有化历程中, CEO 与谁见面都会引发各种猜测. 8 月 14 日, 58 集团董事长姚劲波与美团 CEO 王兴走出大楼还在热聊的照片流出, 引发行业认为二者将联手的猜想.
毕竟 "一个神奇的网站"58 同城 https://www.newseed.cn/vc/36847 , 是国内最大的分类信息网站, 很多线下场景与美团有交集, 王兴借 58 私有化之机将其并购, 一统 O2O 江湖也在情理之中.
9 月 7 日, 58 发布公告打破了和美团的 "绯闻" 传言. 58 特别股东大会以超过 75% 的投票审议通过 Quantum Bloom Group 对 58 同城 https://www.newseed.cn/company/1844 的私有化议案. 而在 Quantum Bloom Group 投资者包括, 华平投资, General Atlantic, 鸥翎投资和 58 同城董事长兼行政总裁姚劲波.
PE 投资方中没有美团以及王兴有关的基金, 但买家团队的鸥翎投资团队中, 却隐现出另一互联网大佬 -- 携程董事长梁建章. 携程与美团不仅在酒旅业务线短兵相接, 也在 58 私有化的案子中相遇.
最终 58 选择鸥翎等投资方的 PE 团队, 也许并非被其议价 19.9% 的价格打动, 87 亿美金私有化邀约价格也并非最终梦想. 姚劲波也许仍有将 58 独立做大愿望, 而非成为美团本地生活战略的一部分.
这一愿望来自于贝壳找房上市带来的刺激. 8 月 13 日晚间, 贝壳找房 (NYSE:BEKE) 登陆纽交所, 将近一个月后, 贝壳找房的市值已经从 233 亿攀升到 559 亿美元(截止美东 9 月 10 日).
既然姚劲波相信 58 安居客 https://www.newseed.cn/company/38020 的开放赋能模式, 大于贝壳模式的潜力, 那就需要在公司规模与市值等方面超越贝壳. 而在美股市场, 投资者已经很难相信 58 做信息交易的业务前景. 所以, 姚劲波迈出私有化这一步后, 管理团队将完全掌控 58, 不再需要顾及股市短期的波动, 扎进产业转型服务奋力一搏, 58 还有一线希望重回巅峰.
与 58 一样, 还有梦想的是新浪集团, 二者成立的时间都在 15 年以上, 却都在美股市场不受待见.
而在二十年前, 新浪首创 VIE 模式, 成为了内地第一家在纳斯达克上市的互联网企业, 一时风光无两. 近 20 年中, 门户网站日渐衰落, 新浪除了孵化出微博这一成功产品, 在视频, 直播以及新型社交领域成绩都乏善可陈, 营收基本依靠广告.
业务疲软也反映在股价上, 新浪股价于 2011 年 4 月达到 147 美元的历史高点. 但自 2018 年后, 新浪股价持续下跌, 近期则在 30-40 美元附近徘徊.
翻看新浪手中的牌, 新浪新闻 App 就算没有今日头条 https://www.newseed.cn/vc/38651 的竞争, 也是一项天花板明显的业务; 博客与邮箱, 都是昨日黄花. 探索的新型社交产品 "绿洲", 产品采用 Ins + 小红书 https://www.newseed.cn/company/37569 模式较有想象力, 只是产品并没有被用户广泛接受.
主动退市也是新浪的选择, 与 58 同样溢价近 20% 私有化, 管理层将 100% 持有新浪股份. 新浪未来自由拓展新新业务, 或是增持微博都是可行选择. 毕竟微博现在市值达到 77.24 亿美元, 高于母公司新浪近 3 倍.
今年更早时候的 4 月份, 聚美优品也从纽交所私有化退市. 六年前高光上市, 却因为假货与垂类电商的限制, 聚美优品最高市值一度达 55 亿美元, 如今仅剩下 2.27 亿美元. 曾 3 亿元投资共享充电宝, 如今共享充电宝第一股还没显现. 聚美优美曾经的明星 CEO 陈欧也已鲜见踪影.
58 和新浪, 聚美优品并非没得选, 主动退市也是公司战略选择. 重新投入新业务或者国内上市, 在其看来都比长期憋屈在美股更有前景.
互联网不相信妖股
相比 "人到中年" 的 58 和新浪, 瑞幸, 暴风和乐视几家年轻的企业, 都在 2020 年被退市或面临被退市. 而相同的是, 这几家都曾是市场热捧的 "妖股".
瑞幸不仅创造 17 月上市的速度记录, 更是创下了 13 个月从美股退市的记录, 过山车般的起伏是很多企业一辈子未曾有过的经历; 乐视的 "生态化反" 也是很多互联网人的记忆, 其市值从巅峰的 1700 亿跌落到退市时定格的 7 亿, 也是魔幻经历; 暴风在 2014 年上市后, 32 个涨停也曾激动人心, 如今创始人冯鑫身陷囹圄, 令人唏嘘.
不比暴风和乐视, 依靠吹嘘出来的生态在二级市场画大饼. 最可惜的是瑞幸咖啡, 无论是在消费领域引入产业互联网模式, 还是自我开发的 "瑞幸闪电战" 品牌营销策略, 都有一定程度创新.
在 2019 年 11 月, 美国知名投资社区 InvestorPlace 还发表了一篇文章, 将瑞幸咖啡股票评为 "2020 年最佳股票", 表示该公司在未来一年面临着巨大的商机. 这一消息致瑞幸咖啡当日股价大涨超 9%.
美股的投资者一致看好, 也让瑞幸在始终亏损的情况下, 市值从上市时的 42 亿美元上涨到 130 亿美元. 但瑞幸的光环越大, 造假的事情越难以包住, 终于在 4 月暴雷. 2020 年 6 月末, 瑞幸咖啡宣布在纳斯达克停牌, 并进行退市备案, 市值定格在了最终的 3.21 亿美元.
9 月 2 日, 瑞幸咖啡特别股东大会重新选举邵孝恒为董事会独立董事. 这位推动调查咖啡的关键人物重新进入董事会, 再加上此前新进入的郭谨一, 曹文宝, 吴刚 3 名管理层董事(据悉均不知情此前的造假事件), 瑞幸似乎要与陆正耀时代做一次切割.
瑞幸旗下的咖啡店也在进行自救, 据了解, 瑞幸在今年多次调整优惠策略, 高频的新品产出, 私域流量布局, 电商直播也在试水. 多家媒体曾报道, 在经过一系列调整后, 目前瑞幸 4000 多家店中 9 成店铺已经盈利.
看似活过来的瑞幸咖啡, 并没有走出困境, 退市后仍在美股面临集体诉讼, 或将面临总计约 112 亿美元赔偿, 资本市场做错事情也要付出代价.
相比瑞幸还留有不少线下资产, 暴风的结局则更令人无限嘘唏. 冯鑫此前 50 亿收购 MPS, 直接导致暴风集团财务危机, 而受贿案则直接将暴风推至终局. 如今暴风甚至办公地都难觅, 近乎全面消失.
最精明的贾跃亭率先脱身, 2020 年 5 月, 破产重组案在美国获得通过, 贾跃亭成功将债权装进前途未知的 FF 汽车. 但乐视还未上岸, 9 月 7 日晚, 已经从创业板退市的乐视, 称收到证监会以涉嫌欺诈为由的 2.4 亿罚款.
至此, 2010 年移动互联网以来吹起的主要几家妖股, 都被打回原形. 无数投资机构的资金有去无回, 甚至亏的最惨的案例中, 乐视退市前还有 28 万股民持股.
进出 "围城" 的抉择
2020 年还有很多精彩的围城事情, 在瑞幸, 乐视和暴风等企业的楼塌之侧, 还有众多知名互联网企业纷纷回到 A/H 股二次上市.
自从 2019 年 11 月, 阿里巴巴 https://www.newseed.cn/vc/38578 回归港股, 以增发 H 股的形式在香港二次上市. 今年也有网易和京东先后回香港上市. 最近, 百盛中国成为第四家回港上市的中概股企业. 不过相比前三家都大涨的情况不同, 纵有肯德基的百盛, 在港上市首日也破发, 开盘跌 0.49%.
然而, 偶尔的不顺利, 并没有阻挡互联网企业回来上市的热情, 携程, 360 金融, 唯品会 https://www.newseed.cn/vc/36861 都存在回港上市的可能. 而新成立的科创板, 也成为蚂蚁集团等小巨头亲睐的资本市场.
选择哪个资本市场, 背后是企业争取利益最大化的选择. A 股对互联网企业的猎奇, 也往往能促使那些在美股萎靡不振的企业, 在国内资本市场受到热捧.
比如奇虎 360 https://www.newseed.cn/vc/31435 的免费安全模式, 在美股并不被理解, 私有化时市值仅为 93 亿美元. 2018 年 360 借壳回归 A 股, 上市首日开盘价达 65.67 元, 市值达 4441.96 亿元, 如今市值达到 1193 亿元, 远好于在美股时的情形.
与奇虎 360 https://www.newseed.cn/company/1136 的情况类似, 未来 58 集团完成从 O2O 到产业互联网的转型, 新浪重新定位泛娱乐, 聚美优品借助社交电商热, 重新登陆资本市场后, 继续受到 "围城" 内的热捧也说不定.
回归头看, 那些注定离开 "围城" 的企业, 则有一些共同特征.
此前无论陆正耀, 贾跃亭还是冯鑫都是枭雄一般的人物, 经营企业的打法都十分激进. 不仅都在没有巨头的支持下大打补贴战, 千元的乐视手机, 6 块一杯的咖啡都是很多消费者的实惠记忆; 而且都在没有市场红利的情况下构建生态, 这些勉力维持起来的生态, 一遇到风吹草动则难以维系.
资本市场永远逐利, 当企业出现困境时都会被迅速抛弃, 有实力留下来的企业才会基业长青, 这不仅是 2020 年的围城故事特征, 只是众多企业在这一年感受最深.
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来源: https://news.pedaily.cn/202009/459802.shtml